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全球市場波動率再創新低,今年對德國黃金投資者來說,市場出現了一個非常大的變化

2020-01-17 19:21:01 沐涵 90 匯通網版權所有
匯通網訊——繼去年年底一度勢將刷新2014年創下的紀錄低點之后,全球匯率波動率終于下到了一個新臺階。地緣政治緊張局勢緩和,疊加積極的經濟數據以及市場等待已久的美中貿易協議的簽署,讓神經得到放松并抑制了各類資產的價格波動。不過投資者仍可以指望一些可能會刺激交易活動的潛在催化劑,其中包括英國和日本即將舉行的央行會議,以及2月份的美國民主黨內總統初選。
繼去年年底一度勢將刷新2014年創下的紀錄低點之后,全球匯率波動率終于下到了一個新臺階。地緣政治緊張局勢緩和,疊加積極的經濟數據以及市場等待已久的美中貿易協議的簽署,讓神經得到放松并抑制了各類資產的價格波動。不過投資者仍可以指望一些可能會刺激交易活動的潛在催化劑,其中包括英國和日本即將舉行的央行會議,以及2月份的美國民主黨內總統初選。

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在全球利率低迷、地緣政治風險不斷的情況下,避險資產黃金料繼續受到提振;截止2019年三季度,全球各大礦企的全部維持成本(AISC)平均水平在934美元/盎司,距離現貨黃金價格有不小的差距。

在這樣的情況下,黃金生產商也都進入了較好的狀態中,比如去年三季度Barrick Gold的現金流達到了5.02億美元,較之前二季度的5500萬美元有非常大的提升;近幾年黃金礦產量一直在走高,市場對礦產量觸頂的猜測一直在出現。

數據顯示,全球金礦平均壽命從2012年的16年下降到2018年的11年。此外,高質量金礦被發現得也越來越少;如果黃金礦產量下降,那么黃金市場將受到進一步推動。

據德國政府規定,自2020年1月10日開始,德國民眾可匿名購買的黃金額度從價值1萬歐元下降到2000歐元;兩年前這一額度曾經是1.5萬歐元。2000歐元能買到的實物黃金大約也就50克,不到2盎司。

據悉,德國民間總計存有約9000噸黃金,其中55%是以金幣和金條的形式被持有在普通民眾手中的;為配合歐盟AMLD5反洗錢法規,自今年1月10日后,德國民眾如果要購買超過價值2000歐元的黃金,則必須要提供身份證明,包括犯罪記錄等。而如果賣家對購買者身份持懷疑態度,那么可以向監管機構報告。如果賣家不按規定進行身份記錄,將受到高額罰款。

受此影響,在1月10日之前,大量德國民眾涌向黃金銷售商購買黃金。一些市場人士甚至認為,接下去德國政府可能將限制繼續下調,至1000歐元,這意味著德國民眾購買不到1盎司實物黃金就需要報告自己身份。

而1月初美伊緊張局勢的突然升級可能會讓人相信,黃金是應對地緣政治壓力的可靠對沖工具;但MarketWatch專欄作家Mark Hulbert指出,從這一經驗得出結論認為在國際沖突時期黃金是可靠的避險資產還為時過早。金價在擊穿1600美元之后幾乎以同樣快的速度回落。

此外,美伊之間的緊張關系很難稱得上達到投資者需要或希望對沖的程度。美國主要股指擺脫了近期美伊沖突的影響,目前處在歷史高位附近;杜克大學金融學教授Campbell Harvey與TCW集團前大宗商品投資組合經理Claude Erb進行的一項研究發現,在地緣政治和經濟壓力時期,在標普500指數下跌的月份里,有三分之一的時間黃金也出現了下跌在金融市場承壓期間,黃金可能不是可靠的避險資產。

他們的發現并不像看起來的那么令人驚訝。焦慮不安的投資者也會在壓力時期涌向美國國債,在其他條件相同的情況下,這一動向將導致美元上漲,進而給黃金帶來下行壓力;要想找到一種在股票下跌時肯定會上漲的資產,還有比黃金更直接的選擇。一種方法是在股票投資組合中配置一小部分標普500指數看跌期權

近期的經驗也清楚地表明,不能等到危機爆發后再購買黃金。如果投資者想持有黃金來對沖地緣政治壓力,就要長久地配置黃金。至少從歷史上看,這種配置是有代價的;對比每年重新平衡的兩種投資組合:一種是傳統的60%股票+40%長期美國國債,另一種50%股票+30%長期美債+20%黃金。第二種組合(20%黃金)的波動性低于第一種組合。但是,如果將20%的資金分配給美國國庫券而不是黃金,則可以進一步降低風險。

行情

美元指數 100.77 0.11 0.11%
歐元美元 1.0794 -0.0007 -0.06%
英鎊美元 1.2238 -0.0031 -0.25%
美元日元 109.19 0.64 0.59%
美元人民幣 7.0915 0.0057 0.08%
現貨黃金 1658.00 37.19 2.29%
現貨白銀 15.007 0.619 4.3%
美原油 26.30 -2.04 -7.2%
澳元美元 0.6085 0.0088 1.47%
美元加元 1.4106 -0.0099 -0.7%
上證指數 2763.99 -16.65 -0.6%
日經225 18576.30 756.11 4.24%
英國FT 5582.39 166.89 3.08%
德國DAX 10075.17 549.40 5.77%
納斯達克 7913.24 540.15 7.33%
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